不給答案的教練

今日蘋果日報 ( 見下圖 ) 報導瓦城店數突破100家，預計未來3年內將進軍美國市場，老闆說了一堆，就是沒說公司籌碼要變多了...

上個月底報載 ( 見下圖 ) 京城銀大股東宋學仁出脫手上持股，從連續三年名列前十大股東到現在排名十五大之外，我們以此案例來看看大股東持股的變化，首先宋先生是如何取得京城銀的股票 ?  在集中市場嗎 ?   嗯，好像不是  !  是因為私募的可轉換公司債，重點來了，藉由之前的分享，如果公司債轉換成股票對公司的籌碼面而言是好還是壞 ?  股本會怎麼變化 ?  

本篇延續去年九月的文章 : 「籌碼變多了 ~   以宏碁發行限制型股票為例」，可以算part  II 吧，時間真快，一年過去了。湊巧友人詢問宏碁內部人今年八月份持股增加，但不是在集中市場買進，今年也無發放股票股利，公告增加的持股是怎麼來的 ? 這也是我常被詢問的問題，因為公告上只有「自有股數(其它原因-不含私募)」這幾個字，卻未詳細說明來源，今天便藉由這個案例來分享。

可轉換公司債為債券的一種，可以在集中市場買賣,其面額100元一張十萬塊，當股價上漲時投資人可以申請轉換成股票享受價差的利潤， 若股價下跌則投資人可以選擇賣回給公司，以保障本金不致於虧損，是一種進可攻退可守的金融工具，可轉換公司債還沒轉換前屬於公司的負債，但如果轉換後就會變成公司的股票，形同增資發行新股,所以就像前面舉的例子 ( 發行限制型股票與現金增資 )，其結果都將導致公司發行的股票張數變多，長期而言從籌碼的角度來看一樣都不利於善良的投資人，公司發行的可轉換公司債有國內與海外之分，轉換後皆會造成公司股本的膨脹，不會因海外或國內而有所差別，茲舉和碩為例 : 

市場上有人推崇存股，我還是那句話，只要存股能讓你獲利，就是好方法，存股講求的是複利也就是股利再投入的效果，當投資人領到股子 ( 增資股票 ) 時感覺好像手上的股票變多了，但從籌碼的角度來看，整間公司所發行的股票一樣也變多了，還有在股本變大的同時，如果公司的淨利成長趕不上股本的膨脹，表示接下來能發給投資人的股利會增加還是減少呢 ? 這跟我們領到現金股利，然後在市場上買進同一家公司的股票是不一樣的，因為假設這家公司只發現金股利而沒發股票股利，代表公司發行的股票張數是不變的。所以，如果您選擇當存股一族，請務必追蹤公司的淨利是否能每年成長，且成長幅度至少要等於或大於股本膨脹的幅度，唯有這樣才能確保公司的EPS不至於被稀釋造成衰退。

蘋果日報今日湊巧報導一則新聞 ( 詳見下圖 )，就是國內品牌大廠宏碁於上個月首度大手筆發行限制型股票來激勵團隊拼成績，總計發行5萬張分四年發放，只要資格符合的公司主管達成績效目標就可以在一年後領取，新聞看起來是好事，因為公司希望藉此方式讓整體營運重返榮耀力拼轉虧為盈，不過，從籌碼分析的角度來看，對善良的投資大眾來說就不見得是好事了，怎麼說呢 ?