不給答案的教練

在分享內部人持股的變化時，原則上會希望他們的持股愈多愈好，因為這樣才顯示內部人將自己的利益跟公司綁在一起，實際的案例也證明內部人持股不高或一直賣手上股的公司經營績效與股價表現多半欠佳。不過事情總有例外，美國有一間餐飲上市公司卻非如此，請問各位朋友，當你碰到這樣的公司時你會怎麼做 ? 有興趣了解這間公司的朋友請參閱今周刊941期國際瞭望專欄。

雜誌報導2014年最讓人驚訝的世代交替事件，恐怕是連鎖店麥當勞帝國的衰敗，以及新興有機連鎖餐廳奇波雷（Chipotle Mexican Grill）的崛起。有趣的是這家公司的老闆持股不多，還一直賣手上的股票，根據美國證期會資料，老闆艾爾斯在○六年公司股票上市之前，持有公司大約一百萬股，占三％，過去七年，他雖然有豐厚的分紅入股，持股卻不斷下降，到了去年三月只剩下三十三萬股，大約一％。除了原始持股賣到只剩三分之一，過去三年公司又發給他將近二％的股權，總計有六十萬股，但這位老兄卻已賣掉五十五萬股。

奇波雷餐廳以墨西哥捲餅（Burritos）為主力產品，目前營業規模只有麥當勞的十分之一，似乎還不足以威脅麥當勞，但華爾街的基金公司卻深愛奇波雷，其中富達（Fidelity）、先鋒（Vanguard）、黑石（Black Rock）、普信（T. Rowe Price）、以及資深的基金大師森資（Frank Sands）的投資公司名列奇波雷五大股東，他們認為奇波雷是「食品業最美麗的成長故事」，讓股價在三年之間上漲一倍，二○一四年以二七％的漲幅，遠遠打敗上漲一二％的大盤，更讓股價完全漲不動的麥當勞灰頭土臉。

奇波雷不是傳統的墨西哥餐飲連鎖店，他們高舉「誠信的食物」（Food with Integrity）的大旗，強調有機、在地生產、使用自然生長的肉品（Natural Raised Meat）；廚房沒有冷凍庫、沒有微波爐、甚至沒有開罐器（所以只用新鮮食材現做）；門市採透明廚房、讓客人依照自己的口味配置食物、餐廳設計明亮簡潔、牆上掛著原創作家的畫作，加上輕鬆流暢的新音樂。奇波雷將最夯的有機食物，普及全美國五十州、一千六百多家店，並且拓展到加拿大、英國、德國與法國等，在傳統油膩膩的低價工業速食、與高不可攀的名廚創意料理之間，找到了年營收超過新台幣一千億元的龐大消費族群，而且每年還以二、三○％的速度增長。